动力电池行业三季度财报解析：上游吃肉　下游喝汤

冷热不均、喜忧参半，依然是当时国内动力电池职业的严峻实际。近来，跟着动力电池职业上市公司2021年三季度财报的密集出炉，工业链上一系列真实情况也随之浮出水面，引发广泛关注。

截至11月3日收盘，现已有70余家锂电池工业链相关上市公司披露了2021年三季度财报。其间，近80％的企业完成净赢利同比添加。可是，在动力电池上市公司中，只有宁德年代与亿纬锂能净赢利同比完成盈余；而动力电池资料企业绝大多数均完成净赢利同比添加，部分公司呈现较大幅度添加，其间有多家上市公司净赢利同比添加超越500％。

电池企业

全体承压揉捏赢利

纵观动力电池职业企业的三季度财报，令人瞩目的“领头羊”宁德年代依然继续坚持抢先。财报显现，宁德年代三季度完成营收292.87亿元，同比添加130.73％；净赢利32.67亿元，同比添加130.16％。本年前三季度，宁德年代共完成营收733.6亿元，同比添加132.7％；净赢利77.5亿元，同比添加130.9％。

值得注意的是，此前并不在动力电池出产企业前五之列的亿纬锂能，三季度的财报尤为亮眼。三季度，其主营收入达48.88亿元，同比上升125.9％；净赢利7.21亿元，同比上升23.7％。

与同行比较，欣旺达、鹏辉能源、国轩高科等其他大多数锂电池出产企业三季度净赢利同比呈现下滑，其间欣旺达同比下降88.81％，鹏辉能源同比下降34.69％，国轩高科同比下降59.98％。

上游提价到达峰值

我国电池工业协会锂电池使用专业委员会参谋苏南峰在承受《我国轿车报》记者采访时表明：“关于动力电池出产企业而言，三季度是全年至关重要的时间段，从上市公司财报中不只能看到成果和亮点，也能发现存在的问题和缺乏。”

具体表现在，一是动力电池出产企业承压较大，本年以来，下流需求敏捷扩大，供货和催货压力并存。最新数据显现，1～9月，国内新能源轿车产销分别到达216.6万辆和215.7万辆，同比添加1.8倍和1.9倍，新能源轿车企业采购动力电池多是聚焦头部企业，像宁德年代等企业具有产能、技能、品牌、商场份额等方面的优势，比较之下，一些中低端企业鲜有订单，许多新能源整车企业即便拿不到头部企业的货源，也不会采购中低端企业的产品，因为无论是整车企业仍是新能源轿车用户现在都更垂青电池的质量、功能和品牌。

二是动力电池企业要承担上游原资料多次提价带来的出产本钱上升的压力，而且提价压力在三季度到达峰值，电池级碳酸锂、工业级氢氧化锂、金属锂、六氟磷酸锂等锂电池主要原资料在三季度价格涨幅最大，抬高了动力电池企业的出产本钱，极大压缩了赢利率，除了极少数像宁德年代这样的规划化企业，其他电池出产企业都受到了必定影响，许多电池企业净赢利呈现负添加。

出资扩产全面敞开

四川新能源轿车动力电池工业联盟专家宋浩骏在承受《我国轿车报》记者采访时表明，首先，从动力电池头部企业来看，跟着新能源轿车产销回暖，动力电池需求供给趋紧，由此导致动力电池头部企业一方面开始扩产能，像宁德年代三季度末累计产能65.5GWh，在建产能达92.5GWh，估计本年底将超越150GWh。宁德年代已规划和建设宁德、溧阳、西宁、宜宾、肇庆、德国6大基地，总规划自有产能近420GWh，一起与上汽、广汽、一汽、东风、吉祥设有合资企业，累计规划产能将超越560GWh。其次，为在必定程度上抵消原资料提价压力，三季度开始，宁德年代、国轩高科、亿纬锂能、孚能科技等动力电池出产企业均在加快与上游原资料企业的协作。其间，宁德年代直接或直接参股的上游原资料企业超越20家。亿纬锂能经过战略入股、合资建厂、收买等方式在原资料范畴出资超越100亿元。国轩高科则在本年7～9月密集布局上游资料范畴，现已逐渐建立起“资料端-电池端-产品端”的全工业链笔直布局。

华泰证券剖析师彭松林向《我国轿车报》记者表明，尽管欣旺达、鹏辉能源、国轩高科等企业呈现净赢利同比下降，但这些企业的实力仍是较强的，仅仅三季度是其出资较多的一个时间段，因为扩建产能及项目出资，以及向原资料范畴进行出资等，对财务报表产生了必定影响。应该说，即便现在这些企业遭遇赢利下滑，同样是不盈余的数据也要差异来看，假如是中低端电池出产企业，那就有或许走向走投无路。但在上述几家企业中，尽管现在盈余有负添加，但跟着其项目及出资的逐渐落实，产能和本钱控制才干也会得到进步，企业开展还会迎来新的时机。

原资料企业

全线飘红迎来高光时间

尽管同属动力电池工业链上市公司，但与动力电池出产企业比较，原资料企业在三季度迎来盈余的高光时间。其间，多家动力电池原资料企业报表出彩。锂电池铝箔龙头企业鼎盛新材，三季度完成经营收入48.15亿元，同比添加43.74％；净赢利1.11亿元，同比大增18226.74％。主营锂电池正极资料的德方纳米，三季度营收达22.71亿元，同比上升295.18％；净赢利2.44亿元，同比上升2280.45％。氟化工企业多氟多，三季度完成营收24.02亿元，同比添加112.43％；净赢利4.29亿元，同比添加20586.2％。

增产增收赢利大涨

“由企业财报来看，其间既包含新能源轿车销量高速添加带来的需求继续扩大，也包含各类原资料从源头开始提价带来的利好。”广东工业大学新能源资料研究中心研究员陈新彤在承受《我国轿车报》记者采访时表明，一是从正极资料企业看，如容百科技三季度完成净赢利2.28亿元，同比添加284.7％；杉杉股份三季度完成净赢利20.14亿元，同比添加1034.67％。这样的添加，均来自下流商场需求上升，以及产能利用率大幅进步，而且跟着新产线的晋级迭代及出产规划的逐渐扩大，产线规划效应显现，单吨本钱下降，在供给链办理方面也明显增强。二是从锂电池中心原资料六氟磷酸锂来看，在职业规划不断扩容的一起，集中度正不断进步，产能向头部企业集中。龙头之一的天边股份三季度净赢利为2.42亿元，同比添加2491.07％。

是偶尔仍是必定，业界也有剖析。“本年以来动力电池原资料价格呈现多轮上涨，是一种商场行为，并不必定耐久，但为动力电池原资料企业的三季度财报添了彩。”山东省电池工业协会参谋谢瑜忠在承受《我国轿车报》记者采访时提出，一是本年以来，从锂电池正极资料、电解液、铜铝箔，到锂电池辅料，再到石墨负极等的动力电池原资料价格继续上涨，使原资料企业直承受益，这些企业“坐收渔翁之利”；二是本年以来，动力电池装机量及商场需求敏捷膨胀，来自我国轿车动力电池工业立异联盟的数据也表明，受益于我国新能源轿车景气度高涨，1～9月，动力电池累计装机量92.03GWh，同比添加169％，相较2019年同期累计装机量添加119％。由此，对原资料需求继续添加，使原资料提价难以遏止。由此带来的利好效应，在三季度财报中得以集中体现。

企业加大技能投入

招商证券剖析师马雄图向《我国轿车报》记者剖析以为，依据现有财报内容能够看出，原资料企业本年的出产出资活动大致可分为以下几类：一是继续进步锂电池原资料产能。如石大胜华财报显现，其大幅扩产碳酸酯产品，已成为职业界惟一能够一起供给5种电解液溶剂、六氟磷酸锂及多品类添加剂产品的企业。而且，石大胜华还出资7.25亿元，建设了年产能5000吨的动力电池资料项目，以及年产能1000吨的硅碳负极资料项目。截至三季度末，石大胜华账面货币资金4.97亿元，而长短期告贷算计仅约0.5亿元，坚持了财物优良。

二是向上游出资锂矿。如赣锋锂业经过全资孙公司荷兰赣锋公司，收买了世界锂业公司持有的Litio公司8.58％股权，交易金额为1317.8万美元（约合人民币8425万元）。一起，其全资子公司赣锋世界以自有资金1.3亿美元（约合人民币8.3亿元）收买荷兰SPV公司50％的股权；以自有资金14.7亿元收买伊犁鸿大基业100％份额，获得锂盐湖项目等，为保障锂矿供给，进一步降低采购本钱奠定了根底。

三是经过科技立异进步自身实力，许多锂电池原资料企业都现已意识到，只靠商场价格上浮盈余并不牢靠，依靠科技立异才是可继续开展之道。其间，本年在科创板上市的长远锂科，其财报显现，公司依托在纳米级锂离子电池资料范畴的技能优势，研制一系列高容量锂离子电池资料，致力于供给更安全与高效的绿色新能源资料，公司主要产品包含三元正极资料及前驱体、钴酸锂正极资料等，力争将公司打造成为“我国纳米级锂离子电池资料范畴的领导者”。

未来走势

长时间供需失衡或埋危险

动力电池及原资料企业在三季度的气势是否会连续，成为业界关注的问题。“现在，就国内动力电池出产企业现状来看，或将进一步的分化或洗牌，呈现强者恒强、弱者恒弱的局势，中低端产能很或许逐渐消失殆尽，优势资源将进一步向头部企业集中。”西安交通大学科技立异研究中心研究员马骁雄告知记者。

但需求引起重视的是，假如原资料价格继续上涨，终究必定会倒逼整个新能源轿车产品提价。在现在的开展阶段，国内轿车商场上是外资、合资、自主品牌轿车同台竞争，假如自主品牌轿车因而提价，将在必定程度上削弱商场竞争力。进步价格尽管能给原资料企业带来一时利好，但或许因而埋下危险。

工业链协同协作添加

马骁雄表明，三季报透露出一些新的信息，一是动力电池出产企业特别是头部企业，未来仍将面临良好机遇，尽管存在原资料提价等不利因素，但决定企业开展的并不是价格和本钱，如宁德年代就称价格动摇因素给企业带来的影响很小；二是靠技能和品牌去抢占更多商场份额，正在成为一种趋势，如宁德年代与现代摩比斯签署技能答应与协作意向协议，授权摩比斯使用宁德年代的CTP（高效成组）技能，我国电池企业对外授权使用专有技能，仍不多见；三是越来越多的电池企业将进步智能化、数字化、自动化出产水平，作为追求规划、效益的根底，令人欣慰。

彭松林剖析以为，锂电池主要原资料价格继续走高，一方面给上游矿产带来了新增需求，在高镍需求拉升及锂精矿价格上行的布景下，碳酸锂和氢氧化锂价格环比走高，三元正极价格上涨，负极资料价格顺势上行，隔膜仍旧紧缺，有或许呈现供给缺口；另一方面，原资料提价对下流的动力电池出产企业构成冲击，值得注意的是，如宁德年代等企业开始自己购买或入股锂矿，解决原资料供给、安稳采购价格等相关问题，假如引发动力电池企业纷纷效仿，将对原资料企业带来新的冲击。“因而，工业链需求有主管部门来进行辅导，假如能建立由大多数动力电池企业及原资料企业参与的工业联盟，从而洽谈将价格控制在必定规模内，在必定程度上能够解决供需平衡问题。”彭松林告知记者。

三季度，原资料价格上涨，工业链企业“几家欢乐几家愁”。近来，网传个别动力电池企业发出提价函，但头部电池企业并未呼应，宁德年代就揭露表明“不提价”。有研究机构调研显现，动力电池原资料提价的影响假如传导到末端的整车企业，电池的采购价格实际或许添加约10％～20％，终究整车的物料本钱将会上升3.5％～7％。“跟着新能源轿车产销量上升，考虑到规划效应，整车本钱或许有所下降，这在必定程度上能削弱甚至抵消电池本钱上涨的影响。”东方证券剖析师覃筱鹏在承受《我国轿车报》记者采访时如是说。

安稳商场更重要

三季度财报也反映出一些新趋势。“动力电池企业都在尽力拓展商场空间。”上海对外经济贸易大学现代世界经济研究中心研究员齐振涛在承受《我国轿车报》记者采访时表明，一是全球新能源轿车职业进入加速期，对动力电池需求大幅添加；二是从欧洲到北美、亚洲，正迎来动力电池新一轮扩产潮，特点是职业巨头的规划继续扩大，欧美车企自建动力电池厂的规划和速度也在不断进步，导致对上游原资料需求继续添加；三是动力电池新技能、新工业、新产品不断涌现，推动职业新产品加速出炉；四是有实力、有资金的职业企业正活跃向工业链上游拓展，竭力以较低的本钱完成动力电池产品不提价，阻断向工业链下流传导不利因素。

而关于动力电池工业链未来开展，业界预期并不共同。“动力电池职业企业三季度财报，能够反映出职业开展既有活力，也有潜力。”马雄图以为，一是由企业财报可见，国内动力电池及原资料企业近年来得到较大开展，现已具有较为完好的工业链，而且也在向国内外的资源、商场进行开拓，比较前几年有了明显变化；二是整个职业处于上升期，特别是头部企业的产能、规划不断扩大，开展态势良好；三是在全球工业链上多种方式的协作不断增多，其间不只有宁德年代对外授权技能，也有国轩高科与大众携手协作，有效激活了这一商场快速开展；四是国内动力电池工业链的技能立异才干和水平不断提速，如宁德年代CTP技能、比亚迪刀片电池、国轩高科JTM技能等，由此，使动力电池工业链开展呈现新局势，也使动力电池工业成为我国新能源轿车开展的一支令人瞩目的重要根底力气。

面对不断加速的职业开展，更需求有清醒的认识。“在现在供需失衡、原资料提价导致职业热度飙升的环境下，很容易掩盖一些职业开展中的缺点和缺乏。”宋浩骏表明，一方面，总体盈余者居多令人欣慰，但这是建立在商场价格大幅动摇下的盈余，难以耐久，值得身在其间的所有企业思考，怎么才干完成高质量、长久的可继续开展；另一方面，尽管在产值上具有必定优势，可是从全球规模来看，我国动力电池整个职业在技能、品牌、商场竞争力等方面还存在一些短板和缺乏，需求相关企业坚持清醒的认识，进步竞争力。