疯狂的石头：锂价历史新高后去向何方

12月24日，A股锂电池股全线下跌，电池龙头宁德时代盘中跌幅超过9%，市值蒸发超过1000亿！锂电池路线从上跌到下，一时泥沙俱下。

青海省地质调查院表示，在马尔康-雅江-喀喇昆仑巨型锂矿带的青海省巴颜喀拉地区，发现了一条喀喇昆仑-草陇-甲基卡巨型锂矿带，长约4000公里，东西向近。另一个打破锂矿难找的案例成为锂股暴跌的原因之一。

但另一方面，近日，《国家商报》记者来到川西等地采访锂矿企业，锂盐突破20万元/吨，直接冲向25万元/吨。最近，锂企业收到了30万元/吨的报价。只要锂企业总经理同意，30万元/吨的交易是几分钟。

受下游需求驱动，锂盐供应不足，上游企业基本不执行长期订单。一些锂盐企业预计，精矿明年将迎来最短缺的时刻。

从去年第三季度到现在三轮锂价上涨，这是锂盐行业从去库存到补库存的基钦周期。

然而，没有只涨不跌的牛市。一些冷静的声音认为，随着利润驱动锂矿的资本支出，产能释放将抑制价格。共识之一是，白石油锂资源在全球均衡分布，不会成为新能源发展的长期约束。

锂盐厂已收到30万/吨的报价。

我一个人走过锂身边。没什么好告诉锂的。我不敢抬头看锂，哦，脸。

锂股暴跌一周，就像花房姑娘不敢让人看见一样。另一方面，买锂的人也不敢看他们的花房姑娘，因为太贵了。

现在说锂盐第三轮涨价。你觉得会涨到30万/吨吗？

20多万肯定没问题，30万估计还是悬吧。

我也觉得。

……

12月初，记者在川西某地级市与有色金属行业分析师交流碳酸锂价格，询问未来能否看到高达30万元/吨。当时碳酸锂的价格还没有达到20万元/吨的关口，市场价格是18万元/吨。

仅隔一周，碳酸锂市场价格就超过20万元/吨。

我估计30万/吨的价格还是很难的。一位不愿透露姓名的锂矿副总经理挠了挠头。他不相信锂价能达到30万的整位数。

每隔一周，碳酸锂的价格就达到了23万元/吨，已经朝着25万元/吨的方向冲去。

只要我愿意签30万元/吨的价格，只要数量有保障，客户就愿意签。在刘成(化名)的办公室里，他用手指敲桌子，嘴角露出微笑。

12月初，记者得出结论，锂价格为30万元/吨。没想到打脸来得太快，就像龙卷风一样。月底，一些锂企业开始接受30万元/吨的报价。

根据业务社的数据，12月份电池级碳酸锂价格上涨了20%以上。数字下有暗流涌动的供需关系。

现在客户希望我每个月给他一定的量，直到明年上半年。锁定价格30万/吨也可以。刘成喜忧参半。幸运的是，下游制造商愿意接受30万元/吨的高价。令人担忧的是，他不能保证明年他足够的货物。

刘成估计了工厂的库存-零库存或接近零库存。这种情况也发生在买方电池制造商身上，后者是原材料库存问题。

我们知道正极材料制造商基本上没有库存，大型制造商只有几个月，其他制造商可能只有一个月。一位不愿透露姓名的行业分析师透露了他的信息。

这相当于厨师买不到菜，小贩没有菜卖。

供需矛盾演变为这一份，以前打不上眼的单子，可能要由供应商董事长决定。

如果你想要更多的商品，你不能决定像销售总监这样的商品。你需要更多的数量。对不起，请找我们的老板。刘成已经是公司的总经理，但他不能完全决定清单。当碳酸锂的采购需求超过一定数量时，最终的决定权在董事长或老板手中。

在锂电池生产能力扩张的一轮浪潮中，电池企业将把供应链稳定作为首要任务。此时，制造业有一种通用的商业模式，即当市场偏向卖方时，下游希望通过长订单锁定原材料生产能力。在过去的一年里，许多硅片企业通过长订单锁定了硅材料。

但目前话语权较大的锂盐企业并不愿意接受长单。

你可以和我签约四五年。但这个价格也随市场而来，双方每年都会重新讨论。刘成说，签长单的原则是保量不保价。

对另一家企业来说，保量可能还需要一点关系。

我们不接受长期订单，而是按照市场价格。我们和我们的关系很好。我们可能会看到更多的供应在熟悉的面子上。另一位不愿透露姓名的锂企业副总裁说。

锂盐难求的卖方市场，预付款方式又来了。

2016年，一家锂矿龙头企业销售部的账户突然收到来历不明的钱。营销部的人到处问:谁打的钱？过了一会儿，有人打电话来说:我们要碳酸锂！

现在，例如，刘成明年将提供1000吨或2000吨碳酸锂。按25万/吨的价格计算，总合同约为2.5亿~5亿元。如果您想保证数量，您将与客户讨论，首先支付一定比例的预付款，然后根据合同执行进度支付最终款项。

电池级碳酸锂图片来源:每位记者徐帅摄(数据图)

基钦周期三轮涨价。

我觉得每八年左右就会有一个好时机。矿业企业副总经理李冰(化名)在矿山呆了15年多。长期暴露在高原紫外线下，李冰的皮肤变黑了。

他回忆说，2004年锂盐价格长期维持在3万元/吨。到2006年，李冰记忆中的第一次锂盐上涨。我记得是七八万。当时用于纽扣电池和手机电池。

2015年，李冰遇到了碳酸锂市场的第一轮牛市。最高价格是18万元/吨，当时给我留下了深刻的印象。

然后是从2020年第三季度到现在的这一轮，碳酸锂价格从4万元/吨上涨到20万元/吨。一部分需求是电动汽车，另一部分是储能电站。现在锂原料不好买。李冰说。

用波浪理论来说，2006年是牛一浪，2015年是牛二浪，这一轮市场是牛三浪。

这个牛三波是15年长周期的三波，不同于现在提到的第三轮锂盐涨价。这个第三轮是指今年11月牛三波的第三轮。

第一轮是从去年第三季度到今年上半年，碳酸锂价格从4万元上涨到9万元/吨。第二轮是8月至11月，碳酸锂价格从9万元/吨上涨到20万元/吨。

这就是刘成粗略的价格感，9万元/吨‘盘整’了很久。

利用基钦周期的经济理论，被动去库存、主动补库存、被动补库存三个阶段推动了三轮锂价格上涨。

去年6月和7月，我发现我们仓库的出货量慢慢上升，但远远没有达到我们的去库存量。要去库存，月销量必须大于生产。刘成回忆道。

上一轮锂盐基钦周期的尾巴正是牛二浪的衰退结束，4万元/吨的市场价格让刘成的企业也是微亏。在衰退周期中，锂企业库存最大，对价格的边际影响最小。当时刘成的锂盐库存高达4000~5000吨，是库存的高峰。

从8月和9月开始，我去库存了。也就是说，我的月销量远远大于生产量。刘成说，10月份，库存只有不到峰值期的一半。这时，价格开始缓慢上涨，略有上涨，但11月后，它跳了起来。

去年下半年，锂企业从基钦周期的被动去库存进入独立库存补充阶段。这个过程只用了三四个月，四五千吨库存就没了，相当于零库存。

前一个减法库存周期结束，后一个加法库存周期到来，锂盐牛三浪复苏周期得到确认。

基钦周期的复苏周期是繁荣周期，也是锂盐价格边际波动最剧烈的阶段。

因为下游出货很好，我每个月要生产多少下游。刘成说，今年3月的价格是89万元/吨。当时他估计价格会达到15万元/吨，然后涨得越来越快。

这与电池企业的原材料库存周期相对应。当时，刘成还建议客户在锂盐价格10万元/吨以内迅速补充库存。我当时告诉他们你有多少(需求)，赶紧补。刘成回忆道。

当锂盐价格从10万元/吨上涨到15万元/吨时，下游就像投资者购买股票一样。有时候，他们越是上涨，就越不敢开始。如果电池企业在主动补货阶段没有购买足够的原材料，下一个被动补货就会变得更加不舒服。

一些行业分析师透露，一些有远见的电池企业在锂价12万元/吨左右时就已经开始了。

不幸的是，锂市场经历了上一轮熊市风险教育。担心下跌，更不敢买。2019年，一些企业在下跌趋势中抄底补货，然后损失了很多。李冰说。

因此，这一轮风险教育也影响了供需双方对长期订单的态度。毕竟，当价格上涨时，订单让锂盐厂亏损，价格下跌，电池厂亏损。

在被动库存补充阶段，锂盐边际价格的博弈方式接近高价。没有追高的电池企业只能看着，不知道等不及。

但也有一些下游正极材料和电池厂没有库存需求，他们的商业模式是库存低，周转快。

一位不愿透露姓名的正极材料企业高管告诉记者，他们的模式是下游订单，然后锁定上游原材料。

本案还表明，正极材料企业内部也存在分歧，并非每个企业都会被上游锂企业钳制。

我们的碳酸锂库存只有2个月左右，但我们仍然有一些锂资源储备，所以没关系。正极材料厂秘书罗胜（笔名）告诉《每日经济新闻》，最近可以感觉到原材料库存紧张，但他们比行业库存好，正极材料和电池链接将等待大米锅，特别是没有供应链支持，或产能扩张。

国轩高新(002074，SZ)相关人士告诉记者，行业碳酸锂供应短缺已经存在一段时间。目前国轩高新碳酸锂供应充足，但基本为零库存。

该公司并不担心碳酸锂的供应。该人士进一步表示，国轩高新在江西宜春布局了锂资源，最近与其他上游企业签署了长期订单，如与江特电机签署战略合作协议，目前月采购约500吨；与盐湖股份的战略合作也在谈判中，基本可以保证后续供应。

一些业内人士已经开始担心过剩。

我不知道平均价格会不会涨到30万/吨。刘成对锂盐未来价格没有底，只能根据经验预测。

他的参考是库存。一旦库存出现边际增长，价格上涨将结束。库存持续增加，影响价格的边际效应逐渐增加，基钦周期的结束也随之下降。

明年四五月前不太可能跌价。关键是看全球锂盐产能。