锂电池行业狂飙突进 隐忧初现（下）

蓝狮平台网讯:产能扩张井喷

鉴于欧洲的经验，宁德时代和赣锋锂业的举动确实不乏先见之明。他们明白，谁掌握了锂资源供应链，谁就控制了动力电池的未来。

无论是三元锂电池、磷酸铁锂电池，还是代表未来的固态电池，作为动力电池的核心元素，都离不开锂。

每辆电动汽车大约需要9公斤锂。锂电池之父古迪纳夫在2019年获得诺贝尔化学奖后警告说：锂资源的重要性不亚于石油等战略资源。一旦锂资源的开采出现瓶颈，它可能会像石油一样成为战争的导火索。

想象一下燃油车在过去几十年中的石油地位，我们可以理解锂资源在新能源背景下的重要性。

与此同时，以宁德时代为代表的锂电池制造商也一再扩大产能。

2020年12月以来，宁德时代公布了福建宁德、江苏溧阳、青海西宁、四川宜宾、广东肇庆、德国埃尔福特、上海、江西宜春等6个电池扩产项目。

2021年8月，宁德时代公布了582亿元的固定增长计划，继续寻求规模扩张。此次融资是a股民营企业历史上最大的固定融资，相当于宁德时代近10年的盈利规模。

这一天的固定增长迅速引发了市场的热烈讨论，甚至引发了监管询问。随后，宁德时代宣布了减肥后的固定增长计划，将募集规模从582亿元减少到450亿元。宁德时代的新计划取消了湖西锂离子电池扩建项目（二期），补充了营运资金的两部分。上述两部分的募集资金最初分别为31亿元、93亿元和124亿元。同时，宁德蕉城时代锂离子电池生产基地项目的投资金额也从54亿元减少到46亿元。福鼎时代锂离子电池生产基地项目、广东瑞庆时代锂离子电池生产项目一期、江苏时代动力和储能锂离子电池研发生产项目（四期）、宁德时代新能源先进技术研发应用项目等四个项目的资本投资保持不变。

不仅在宁德时代，其他锂电池制造商都没有停下来。

2021年11月17日，中航锂电池CALB战略发布会宣布新的产能扩张计划:决定将2025年动力电池目标产能提高到500GWh，预计2030年产能达到1TWh。中航锂电池的新计划使其成为中国第一家宣布TWh产能规划的电池企业。该目标距离中航锂电池2021年6月提出的2025年实现300GWh产能规划不到半年，但目标提高了近70%。时间之快，扩张规模之大，引起了业界的热议。

在新闻发布会上，中航锂电池董事长刘静宇还宣布，自2021年以来，公司加快了产业布局的扩张。现已设立常州、洛阳、厦门、成都、武汉、合肥、黑龙江七大产业基地。同时，重点建设产业集群，规划形成珠三角、长三角、西南、中部、东北五大产业基地集群；同时，公司还计划建设欧洲、北美等海外产业基地，形成深圳、上海、常州、成都四大R&D中心，规划欧洲和北美R&D中心，并在未来继续建设覆盖全球的R&D网络。

据不完全统计，2021年以来，比亚迪、宁德时代、亿纬锂能、蜂巢能等动力电池龙头企业宣布，未来五年新增产能将超过2TWh，约为2021年装车量的20倍。与上一轮扩产的明显区别在于，产能规模从10GWh级向100GWh级和1000GWh级转变。业内预计未来五年锂电池行业将出现井喷。

可见的供需缺口。

电池生产企业急于扩大能源，自然考虑提前布局，抢占出风口，但目前的供需缺口确实为他们提供了足够的动力来增加足够的马力生产。

据媒体报道，电池模块厂已获通知，2022年初圆柱形锂电池电池价格很可能再次上涨，涨幅约为5%-15%，电池价格涨幅可能持续到2023年。据彭博统计，目前NMC(811)电池价格接近110美元/kWh，预计2021年第四季度价格将高于第一季度价格每kWh10美元。自2021年9月以来，国内价格上涨了10%-20%。

锂电池的价格上涨，一方面归因于上游原材料价格的上涨。据媒体公开报道，截至2021年11月中旬，电池级碳酸锂价格约为每吨19.5元，较2021年初上涨230%以上；2021年生产磷酸铁锂电池所需的黄磷和磷酸增长280%；镍、钴、锰等稀缺贵金属价格也在上涨，呈现供不应求的局面。但另一方面，电动汽车、储能等下游需求的拉升也很明显。根据中国汽车流通协会汽车市场研究分会(乘联会)最新销售数据统计，2021年10月，新能源乘用车零售销量达到32.1万辆，同比增长141.1%，环比下降3.9%；1-10月，新能源汽车零售213.9万辆，同比增长19.9%。新能源汽车和储能的快速发展带来了超出预期的锂电池需求。蜂巢能源董事长杨红新估计，他们公司的电池订单已经排到2022年，目前电池供应缺口达到30%-50%，供应可能持续到2025年。

目前宁德时代最大的客户是特斯拉。2020年2月，宁德时代正式成为特斯拉的动力电池供应商，自2020年7月起向特斯拉上海工厂提供锂离子动力电池。2021年6月，特斯拉再次与宁德时代签署协议，将合作期延长至2025年底。

据知情人士透露，了2022年的销售计划，特斯拉已经为宁德时代预订了45GWh磷酸铁锂电池，主要用于Model3和ModelY车型。

财务报告显示，2021年上半年宁德时代产能为65.45GWh，正在建设的产能为92.5GWh。这意味着，如果宁德时代没有新的生产线投产，特斯拉的订单将占2021年宁德时代年产能的三分之一以上。

此外，宁德时代也是国内汽车制造新力量之一威来的供应商。威来表示，宁德时代的电池供应已成为其交付新车的限制之一。

2021年上半年，宁德时代动力电池系统产能利用率达到92.2%，因此扩产可以理解为应对当前需求的超预期扩张。但宁德时代最新筹集的四个电池生产项目建设周期为2-4年，只能理解为想提前抢占风口。

根据宁德时代披露的信息，深圳高新技术产业研究院(GGII)锂电池研究所预计，2025年全球动力和储能电池出货量有望达到1516GWh。届时，宁德时代预计将占据30%的市场份额，相应的电池销量为455GWH。考虑到产品型号切换等波动因素，需要在2025年前实现520GWh产能布局。

2021年前三季度，宁德时代锂离子电池产能为106.41GWh，已建成投产的锂电池生产线稳定运行后，设计年产能为220GWh至240GWh，即到2025年，宁德时代至少有280GWh产能缺口。因此，宁德时代推动450亿元定增建设135GWh产能。

值得注意的是，根据宁德时代的计算，如果固定增长顺利完成，宁德时代将在2025年之前布局145Gwh产能，以满足差距。宁德时代电池生产项目的建设周期一般为2-4年，这意味着宁德时代可能会在两年内再次进行类似的固定增长。

但四年后宁德时代真的能成功占据全球30%的市场份额吗？

动力电池市场的竞争已经在全球范围内展开。2021年7月，韩国政府宣布计划在2030年之前投资350亿美元发展自己的电动汽车电池行业，与已经占据主导地位的中国公司和日本公司竞争。为了配合这一战略，韩国三大电池巨头LG新能源、SK创新和三星SDI宣布，计划到2030年总投资40万亿韩元(约2247亿元)。

根据美国德克萨斯州奥斯汀市全球清洁能源通信咨询公司Mercom资本集团发布的报告，2021年前三季度，美国电池储能行业厂商获得融资114亿美元，同比增长363%，仅特斯拉前高管创办的电池公司Northvolt于2021年6月完成7.5亿美元。

是不是太冒进了？

宁德时代除了面对国际同行的竞争外，还要面对的一个问题是：他们的扩能是否过于激进？

2021年8月，宁德时代宣布定增计划582亿元后，引起外界质疑，认为宁德时代可能过于激进。后来外界看到，宁德时代及时调整了定增计划，定增规模缩小了近23%。

据媒体报道，随着上游原材料价格的上涨，宁德时代的毛利率已经开始感受到压力。2021年前三季度，综合毛利率为27.51%，创下2015年以来的新低。宁德时代急于全球寻找锂，这在很大程度上与降低原材料成本的努力有关。

除利润压力外，宁德时代的债务压力也不容小觑。截至2021年第三季度末，宁德时代手中的货币资金约为807.35亿元，前三季度经营现金流净流入约为286.86亿元。宁德时代的资金储备和造血能力，都显得十分美丽。但是，宁德时代的账面上有大量的应付款项。截至2021年第三季度末，宁德时代的应付账款和应付票据分别约为326.32亿元和455.94亿元；同时，宁德时代的应收账款和应收票据分别约为143.4亿元和58.64亿元。应收账款与应收账款的差额超过580亿元。

换句话说，宁德时代的资本储备在一定程度上被其强大的产业链议价能力和地位所美化。

宁德时代过去五年的资产负债率一直在50%左右，2021年上半年达到63.67%，第三季度末进一步攀升至67.82%。宁德时代回复深交所关注函时表示，同行业上市公司平均负债率为57.6%，宁德时代已超过10个百分点。

如果宁德时代进一步融资债权或依靠议价能力占用上下游资金，资产负债率无疑会再次上升。

不仅在宁德时代，中国整个锂电池行业都面临着过于追求规模而对技术重视不足的问题。

根据中国汽车动力电池业创新联盟统计，2021年前10个月共有53家电池企业有实际装车业务，同比减少11家，行业前10家电池企业装车量占总装车量的91.8%，剩余43家企业只剩下不到10%的市场份额竞争。

业内人士提醒，目前我国高端动力电池产能不足，低端产能过剩问题依然存在，结构优化还需要时间。在实现结构优化之前。