开局2022：宁德时代如何保持持续领先？

蓝狮平台网讯：虎年开市第一周，宁德时代股价连续下挫，从节前收盘价592.60元/股，一路下跌至2月11日收盘价489.99元/股，一周累计跌幅17.32%，市值蒸发近2400亿。

宁德时代股价连续下滑，除了受到A股新能源版块的整体回调影响，同时与近期一系列谣言不无关系。2月8日以来，宁德时代被美国制裁、被剔除创业板权重指数、与特斯拉谈崩等传闻甚嚣尘上。

2月12日，宁德时代发布声明澄清谣言并称已向公安机关报案。13日，特斯拉有关负责人也回应称，和特斯拉谈崩，确实不属实。

受消息面影响，虎年开市第二周，宁德时代股价连续三日反弹。截至2月16日，宁德时代报收530.80元/股，较2月11日收盘价累计涨幅8.33%。

抛开股价波动不谈，宁德时代向上构建技术优势、成本竞争力、盈利能力，向下扩大规模效应、增强客户粘度，维稳运营资金安全，构建产业链版图等核心壁垒，龙头领先地位持续稳固。

高工产业研究院（GGII）根据新能源汽车交强险口径数据统计显示，2021年中国新能源汽车销售约302.9万辆，同比增长143%；动力电池装机量约139.98GWh，同比增长128%。

其中，宁德时代2021年动力电池装机量69.33GWh，同比增长132%，国内市场占有率达到49.53%，领先第二名比亚迪市占率超32%。

站在全球视角，宁德时代2021年全球电池装机量96.7GWh，同比增长167.1%，市占率从2020年的24.7%提升至32.6%。

反观日韩企业，LG化学市占率由2020年的23.4%下跌至2021年的20.3%；松下也从18.4%下跌至12.2%；三星SDI市占率也下降了1.4%；SKI则基本持平。

短期市场机遇看，2022年全球电动车仍将保持较高增长态势，储能市场高速启动，带动锂电池需求大幅增长。长期来看，全球能源变革大势已定，电动车及储能两大赛道将加速推动锂电池进入TWh时代，高端锂电池市场空间巨大。

作为连续5年销量称霸全球的动力电池龙头，宁德时代将充分享受行业高增长机遇红利。

值得一提的是，在宁德时代最新的投资者关系活动中，宁德时代董事长曾毓群亲自接待，并针对原材料涨价、储能及换电板块进展、美国建厂、新技术布局等热点问题一一做出回应。

结合宁德时代近一年的动态及近期释放的信息，可一窥其保持市场持续领先的“法门”：

1、供应链方面，宁德时代具备超强的供应链管理能力及前瞻性战略部署。

2021年，电池大部分材料因供应短缺，价格呈不同程度上涨，而宁德时代国内动力电池价格维持稳定，内部消化。

宁德时代表示，公司通过长协、投资合作、回收利用、自行开采等方式保障锂资源供应。其中，回收方面，锂回收率已超90%，锂回收目前已在供应保障中起到一定作用；除了此前海外投资合作外，公司也在宜春等地投资锂资源，自行开采锂矿。

其进一步指出，碳酸锂等原材料短期成本上升后对公司有一定影响，可通过多种方式对冲；铜、铝可通过新技术大幅减少使用量。

同时，在新产品涉及的新供应链体系构建上，公司会针对技术含量高的材料，先研发、生产打样，再技术授权给供应商。

2、规模方面，产能已成为宁德时代降本的最大优势之一，依托规模效应，成本优势差距或进一步扩大。

据估算，截至2021年Q3，宁德时代动力及储能电池有效产能达106GWh，与同行之间的产能规模进一步拉开。而产能规模带来的成本优势，在宁德时代2021年业绩中也有所体现。

根据业绩预告，宁德时代2021年归属于上市公司股东的净利润140亿-165亿元，同比增长150.8%-195.5%。在2021年原材料价格飙涨大环境下，宁德时代盈利能力远超行业预期。

这也是宁德时代持续扩大产能规模的底层逻辑之一。高工锂电统计数据显示，2021年规划投扩建动力及储能电池项目达12个，涉及总投资超1293.4亿元。

动力电池扩产或导致ROE或ROIC增高，针对于此，宁德时代表示，扩产ROE、ROIC的提高也依赖于技术进步，极限制造高速产线技术水平全球领先，单线产能显著提升，生产效率提高，降低生产成本。

3、技术方面，四大创新体系布局领先全球，2022年电池技术持续升级。

材料体系方面，继钠离子电池体系之后，宁德时代将计划推出的新产品M3P。根据宁德时代的说法，M3P不是磷酸锰铁锂，还含有其他金属元素，公司称之为磷酸盐体系的三元，成本较三元下降。

系统结构方面，2021年，得益于在BMS方面取得重要的革新突破，宁德时代推出AB电池：锂+钠电池，三元+铁锂电池的混搭方案。CTP三元电池可做到250Wh/kg，CTP铁锂电池可做到160Wh/kg。2022年将进入CTP4.0版本。

在CTC创新结构推进上，公司将与车企实现专业化分工，将各自长处发挥极致以推出有竞争力产品。

极限制造方面，宁德时代利用人工智能、先进分析和边缘/云计算等技术，在三年内实现了在生产每组电池耗时1.7秒的速度下仅有十亿分之一的缺陷率，同时将劳动生产率提高了75%，将每年的能源消耗降低了10%。

2021年9月，宁德工厂被世界经济论坛（WEF）评选为“全球灯塔工厂”，成为全球首个获此认可的电池工厂。

商业模式方面，宁德时代推出极具竞争力的巧克力换电产品，其认为，电动化替代较难的是8-12万价位区间车型，而8-12万元区间车型终极解决方案是巧克力换电。

4、客户方面，深度绑定还内外优质车企客户，叠加储能市场爆发，出货量有望持续高增。

国内方面，宁德时代通过合资、参股、战略协议等方式深度绑定整车厂，独供、主供占比较大，动力电池出货量维持市占率约50%。

国际方面，公司与国际一线车企与造车新势力深化合作，2021年获得现代2023年纯电平台主供、与特斯拉续签4年供货协议，与宝马、大众的合作进一步深化；新势力方面，与菲斯克签署3年长单、与ELMS签署5年供应协议等。

储能市场方面，全球新能源汽车与储能行业景气共振，成为拉动宁德时代业绩增长的核心引擎。2021年H1，宁德时代储能系统实现营收46.9亿元，同比增长727.4%。

考虑到全球储能市场加速放量，储能电池出口比例的提高以及毛利率的提升，或进一步提升宁德时代的整体盈利能力。

对于未来，宁德时代认为，公司成长速度、组织能力与人员的国际化能力是最大的挑战。基于极限制造体系的可复制性，公司截至去年底已累计布局了10大生产基地，未来公司拟加强海外基地布局，完善包括境外员工培训等体系建设，也面临更多挑战。